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私募股權(quán)創(chuàng)投基金在完善多層次資本市場(chǎng)體系、提高直接融資比重、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等方面發(fā)揮了重要作用。

但是在我國資本市場(chǎng)的發(fā)展過程中，私募市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)緩慢，私募機(jī)構(gòu)良莠不齊，私募基金近年來也頻出風(fēng)險(xiǎn)事件，監(jiān)管機(jī)構(gòu)從以往事后處罰式監(jiān)管，逐漸向事前事中前置性監(jiān)管過渡。不斷加強(qiáng)私募基金管理人及其管理產(chǎn)品的日常監(jiān)管。

近幾年來受國際國內(nèi)復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、疊加疫情等因素影響，私募股權(quán)投資基金行業(yè)募資環(huán)境趨冷。募資難、募集過程不規(guī)范、投資標(biāo)的稀缺、投資項(xiàng)目不確定性大、投后管理有效性不足、項(xiàng)目退出及收益不達(dá)預(yù)期等問題，涵蓋了募、投、管、退的各個(gè)環(huán)節(jié)，成為制約行業(yè)發(fā)展的瓶頸。

在這樣的大背景下，私募基金管理人如何做好私募基金公司的運(yùn)營(yíng)、管理，如何守法合規(guī)的開展私募股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)，如何在私募基金產(chǎn)品募、投、管、退等業(yè)務(wù)開展過程中做好風(fēng)險(xiǎn)防范和合規(guī)自檢，是每一家私募基金公司必須重視且直面的問題。

● 了解私募基金發(fā)展的歷史與我國私募股權(quán)投資基金發(fā)展現(xiàn)狀

● 熟知私募股權(quán)投資基金管理人登記及產(chǎn)品備案相關(guān)要求

● 掌握私募股權(quán)投資基金的投資實(shí)操9個(gè)步驟，能夠應(yīng)用到投資實(shí)踐中

● 知曉私募股權(quán)投資基金的3個(gè)投后管理方式，能切實(shí)為被投企業(yè)賦能

● 掌握私募股權(quán)投資基金的3種退出方式，最大化實(shí)現(xiàn)自身價(jià)值

第一講：全面認(rèn)識(shí)私募基金

一、私募股權(quán)投資基金

1. 私募股權(quán)基金：非公開方式向特定投資者募集資金的股權(quán)投資基金

2. 國內(nèi)PE基金的分類

1）按機(jī)構(gòu)背景

2）按投資類型

3. 私募基金的運(yùn)營(yíng)分工與角色

1）普通合伙人（GP）少出資，多出力

2）有限合伙人（LP）多出資，出力少

4. 基金的收益體現(xiàn)方式：基金公司“2+20”的商業(yè)模式

5. 私募股權(quán)投資基金的功能：助力企業(yè)直接融資

二、我國私募股權(quán)投資基金的發(fā)展

1. 探索與起步階段（1985~2005年）

2. 野蠻生長(zhǎng)爆發(fā)發(fā)展階段（2005~2012年）

3. 強(qiáng)監(jiān)管下的規(guī)范化發(fā)展階段（2013~2022年）

4. 全面注冊(cè)制的新時(shí)代（2023年起）

三、私募股權(quán)投資基金的8大類型與應(yīng)用實(shí)務(wù)

1. 公司型基金：海外常見基金類型

2. 合伙型基金：股權(quán)類私募基金最常應(yīng)用的基金類型

3. 契約型基金：證券類私募基金最常應(yīng)用的基金類型

4. 母基金：基金中的航空母艦

5. 政府引導(dǎo)基金：引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基金

6. 產(chǎn)業(yè)大基金：助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的基金

7. “S”基金：可以二級(jí)流通的基金

8. 私募資產(chǎn)配置基金：基金中的基金

四、我國私募基金的監(jiān)管與法規(guī)體系

1. 我國私募基金的監(jiān)管現(xiàn)狀：從事后監(jiān)管逐漸過渡到事前事中監(jiān)管

2. 我國私募基金的法規(guī)體系：多層次的體系監(jiān)管原則

3. 私募基金最新監(jiān)管規(guī)則的變化：監(jiān)管全面升級(jí)

第二講 私募基金公司和基金產(chǎn)品的設(shè)立

一、私募基金管理人的5大分類

1. 私募證券類基金：專注于權(quán)益類產(chǎn)品投資

2. 私募股權(quán)類基金：專注于成熟的公司股權(quán)投資

3. 私募創(chuàng)投類基金：專注于初期的公司股權(quán)投資

4. 其他類私募基金：專注于非標(biāo)產(chǎn)品的投資

二、私募股權(quán)基金的籌建與管理人登記

1. 私募基金管理人的前置準(zhǔn)備：了解若干硬性指標(biāo)

2. 私募基金管理人的登記公司要求：考察公司的管理能力

3. 私募基金管理人的登記人員要求：考察人員的勝任能力

4. 私募基金管理人登記牌照申請(qǐng)的技巧：找到專業(yè)高效的法律顧問團(tuán)隊(duì)支持

三、私募股權(quán)基金的設(shè)立與募集

1. 私募股權(quán)基金設(shè)立形式選擇的4個(gè)考慮：

1）適用的依據(jù)不同

2）人數(shù)限制

3）投資決策組織結(jié)構(gòu)

4）稅收方面的差別

2. 三種私募股權(quán)基金主體的設(shè)立條件：

1）公司型基金

2）合伙型基金

3）契約型基金

3. 私募基金的募集程序九大步驟：

1）特定對(duì)象確認(rèn)

2）投資者適當(dāng)性匹配

3）私募基金推介及信息披露

4）基金風(fēng)險(xiǎn)揭示

5）合格投資者確認(rèn)

6）投資者簽約

7）投資者打款

8）投資冷靜期

9）回訪確認(rèn)

工具表單：各步驟涉及的核心文件及表單

4. 私募股權(quán)基金募集工作的合規(guī)性自查

1）五種情形需要雙錄留痕

2）需做好資料存儲(chǔ)與歸檔

3）投資者適當(dāng)性回訪

4）投資者適當(dāng)性自查

工具表單：合規(guī)自查表

5. 私募股權(quán)基金募集實(shí)務(wù)：

1）私募股權(quán)投資基金投資人從哪兒來？

2）募集過程中投資人關(guān)注的重點(diǎn)問題

處理要點(diǎn)：提前做好基金要素的Q&A

四、私募股權(quán)基金的備案

1. 募集完成后二十個(gè)工作日內(nèi)必須完成基金產(chǎn)品備案

2. 成功備案的實(shí)操要點(diǎn)：按照監(jiān)管要求自查

3. 私募基金產(chǎn)品備案流程與準(zhǔn)備材料

重點(diǎn)：監(jiān)管新規(guī)的變化

第三講 私募股權(quán)投資基金的投資實(shí)操

一、私募股權(quán)基金的投資步驟

第一步：獲取融資企業(yè)的基礎(chǔ)資料與商業(yè)計(jì)劃書

第二步：分析融資企業(yè)業(yè)務(wù)開展、行業(yè)周期和賽道空間

案例：芯片半導(dǎo)體領(lǐng)域行業(yè)分析示范

第三步：召集基金立項(xiàng)會(huì)，向立項(xiàng)委員介紹項(xiàng)目

第四步：從業(yè)務(wù)、法律、財(cái)務(wù)三方面進(jìn)行詳細(xì)盡職調(diào)查

第五步：圍繞估值和核心條款與融資企業(yè)股東進(jìn)行談判

第六步：按照談判條款及盡職調(diào)查結(jié)果召集投決會(huì)并表決

案例：否決項(xiàng)目分析

第七步：表決通過后起草投資協(xié)議并簽約

第八步：完成基金投資款打款，完成工商變更及公司章程修訂

第九步：項(xiàng)目資料及盡職調(diào)查底稿的歸檔與移交

案例：某成功融資項(xiàng)目要素歸因分析

二、從被投企業(yè)角度看私募股權(quán)基金

1. 了解私募基金項(xiàng)目盡職調(diào)查的主要內(nèi)容

2. 股權(quán)投資的4種估值方法

1）相對(duì)估值法

2）目標(biāo)收益率估值法

3）成本法

4）清算價(jià)值法

3. 投資協(xié)議主要條款解讀

1）估值條款

2）對(duì)賭條款

3）優(yōu)先清算權(quán)條款

4）反稀釋條款

5）優(yōu)先認(rèn)購權(quán)條款

6）股權(quán)激勵(lì)條款

4. 公司股權(quán)規(guī)劃與企業(yè)控制權(quán)：股權(quán)比例決定股東權(quán)利

第四講 私募股權(quán)投資基金的投后管理與退出

一、私募股權(quán)基金的投后管理

1. 投后管理的常見投后管理模式及對(duì)比

1）投后管理的理念

2）投后管理的實(shí)施方案

3）投后管理模式的比較

案例：某大型投資機(jī)構(gòu)投后管理分析

2. 參與投后管理的工作內(nèi)容

1）參與被投企業(yè)的股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)

2）定期走訪企業(yè)并要求被投企業(yè)披露相關(guān)報(bào)告

3）通過企業(yè)信用網(wǎng)站等關(guān)注企業(yè)涉訴及行政處罰情況

4）為被投企業(yè)提供關(guān)鍵助力與增值服務(wù)

3. 投后管理主要方法

1）跟蹤與分析被投企業(yè)所在行業(yè)

2）對(duì)被投企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況的跟蹤與分析

3）對(duì)被投企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的跟蹤與分析

4. 投后管理成功的關(guān)鍵三要素：溝通機(jī)制、團(tuán)隊(duì)與風(fēng)險(xiǎn)處置措施

5. 被投項(xiàng)目出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)的處理

處理原則：預(yù)見、防范與善后措施

二、私募股權(quán)投資基金的退出與價(jià)值實(shí)現(xiàn)

1. 常見的三種退出方式：

1）IPO上市退出

2）并購重組退出

3）協(xié)議轉(zhuǎn)讓退出

選擇原則：回報(bào)率與時(shí)間周期的權(quán)衡藝術(shù)

2. 基金退出時(shí)機(jī)考量：確定性與收益率的衡量

3. 私募股權(quán)投資基金的價(jià)值實(shí)現(xiàn)：與時(shí)代同呼吸

課程總結(jié)